Fidentiis Equities ha avviato la copertura di MailUp con un rating “buy” ad un intervallo di 3.2 – 3.4 EUR, a fronte del prezzo di mercato attuale di 2.56 EUR
MailUp S.p.A. (la “Società” o “MailUp”), società ammessa a quotazione sul sistema multilaterale di negoziazione “AIM Italia / Mercato Alternativo del Capitale” e attiva nel campo delle marketing technology(Reuters: MAIL.MI) (Bloomberg: MAIL IM) (ISIN IT0005040354), comunica che Fidentiis Equities, uno dei principali broker presente in Italia e Spagna, ha avviato la copertura di MailUp con un rating buy ad un intervallo di valore di 3.2-3.4 EUR (superiore all’attuale prezzo di mercato, 2.56 EUR – 10 ottobre 2017).
I punti chiave di MailUp Group per Fidentiis Equities sono:
- I ricavi di MailUp sono aumentati, passando da 6M EUR nell’anno fiscale 2013 a 21M EUR nell’anno fiscale 2016 (sia organicamente che attraverso acquisizioni), +52% CAGR in 3 anni;
- Circa il 40% dei ricavi proviene da servizi venduti in abbonamento alle imprese (canoni ricorrenti);
- EBITDA per l’anno fiscale 2016 di 2.4M EUR (crescita di 3x rispetto all’anno fiscale 2015), utile netto per l’anno fiscale 2016 di 0.8M EUR;
- MailUp genera cassa (1.9M EUR di PFN nel primo semestre 2017). Dopo il recente aumento di capitale di 6M EUR Fidentiis prevede che sia intorno a 8M EUR;
- Fidentiis prevede che i ricavi di MailUp crescano del 17% annuo, con un aumento del margine EBITDA al 17% entro il 2022. Supponendo che non si completino operazioni di M&A, il saldo netto di cassa dovrebbe raggiungere 23M EUR entro il 2022;
- Obiettivi di MailUp: espandere le proprie soluzioni tramite acquisizioni con particolare focus sull’automazione del marketing ed ampliare geograficamente il proprio business;
- Il prezzo delle azioni è +47% YTD ed è ora in negoziazione a 34x e 21x ’18-’19 PE. In base alle stime di Fidentiis, il rendimento ’17 FCF è del 2%. L’avvio della copertura ha un rating buy ad un intervallo di valore basato sul DCF di 3.2-3.4 EUR ad azione. MailUp scambia con un lieve sconto rispetto alle società di marketing technology sulle vendite EV e sui multipli EV/EBITDA.
